鉛庫存飆升 鉛蓄電池消費受支撐

    今年目前為止，中國的鉛庫存增長了近三分之一，這表明電池生產商正在消化庫存，投機性投資者可能高估了上一季度的需求水平。

    上海期貨交易所鉛庫存上周五較此前一周增加近10,000噸，至99,486噸，今年迄今為止的庫存增幅因此被推高至32.7%。

    持續的大規模交貨可能令上海期貨交易所和倫敦金屬交易所的鉛價承壓，并抑制中國現貨鉛的溢價，不過近期中國的寒冷天氣可能有助于支撐鉛酸電池需求，大約80%的鉛需求來自鉛酸電池生產商。

    巴克萊(Barclays)駐新加坡的大宗商品分析師Sijin Cheng稱，上海期交所鉛庫存增加至少在一定程度上是受電池生產商消化庫存的影響；這些生產商在2012年大規模買進鉛，但最終的實際需求水平低于它們此前的預期。

    基準三月鉛期貨自今年年初以來下跌1.4%，跌勢相對較為平穩，周一位于人民幣15,170元左右，因此價格波動不太可能會引發拋盤。

    Cheng表示，去年中國相關企業對需求前景持積極看法，一些在其他賤金屬去庫存化時增加了供應鏈中一些環節的庫存。中國的鉛需求還算可以，但不足以吸收上海期貨交易倉庫所不斷增加的這么多庫存。

    駐上海的鉛交易員稱，投機性投資者此前預計去年第四季度的鉛需求將大幅上升，因此買入鉛，這類投資者目前賣出鉛是造成庫存增加的部份原因。上海期貨交易所起到了一個最終市場的作用，市場參與者在在需求疲軟的情況下將鉛存放在經核準的倉庫里，而在需求強勁時則可以提取這些庫存。

    一位鉛交易員表示，去年年末電池更換帶來的鉛需求低于這些投資者的預期。

    不過，如果中國近期出現的寒冷天氣持續下去，未來幾個月的鉛需求可能會再次回升，從而推動電池更換需求的上升，而這有助于降低上海期交所不斷增加的鉛庫存。

    德意志銀行(Deutsche Bank)分析師Xiao Fu和Daniel Brebner在近期發布的一個報告中稱，天氣預測顯示，這種寒冷的天氣還將持續一個月，可能會推高3至5月間的鉛需求。

    他們表示，德意志銀行預計，2013年鉛市場的供應缺口將略大于去年。▇