風帆股份：定向增發拓展新能源

    風帆股份（600482）是我國汽車蓄電池領域的領軍企業，市場占有率約25%。合資方是全球最大的汽車蓄電池企業江森自控的全資子公司，收購上海德爾福汽車蓄電池業務之后在中國市場占有率居第二位。雙方累計占據國內高端免維護汽車蓄電池市場壟斷地位，國內中高端車型配套大多選擇兩家之一。風帆股份蓄電池節鉛新技術（平均節約10%）的推廣顯著降低成本，對公司市場優勢的提升和盈利能力的改善相當有效。

    我們認為，公司定向增發完成，加上向上游拓展收購鉛礦資產，顯著提升公司投資價值。隨著工業電池項目的運營和汽車電池盈利能力的改善，風帆股份業績將進入快速增長期。暫時維持預計2007年～2009年的每股收益為0.47、1.05、1.46元，維持“買入”投資評級。