“十二五”電源電網建設一次設備市場將回歸增長

    據了解，“十二五”期間的電力工業投資還將保持年復合超過10%的增速，整個“十二五”期間的投資較“十一五”有70%左右的增長。總體而言，“十二五”期間，一次設備的主要市場——電源電網建設——有保障，需求具有防御性。在宏觀環境處在困境中時，其防御性更加凸顯。

    市場需求具有防御性

    一次設備市場需求來源包括電網建設、電源建設、市政工程、工業企業等，其中以電網、電網建設為主�；�于我國能源類別與布局、經濟發展、單位GDP能耗、電耗的科學預測，政府相關決策部門對我國“十二五”期間的電力工業投資有了一個初步的規劃�！笆�二五”期間的電力工業投資還將保持年復合超過10%的增速，整個“十二五”期間的投資較“十一五”有70%左右的增長。

    “十一五”期間全國電力投資完成3.1萬億元，其中電源1.7萬億元，電網1.4萬億元，電源電網投資比例為54:46。

    根據中電聯的相關數據，“十二五”期間，全國電源投資約為2.75萬億元，其中水電5300億元，占總投資的19%；抽蓄1000億元，占3.6%；煤電8900億元，占32%；燃氣330億元，占1.2%；核電4600億元，占16.7%；風電等新能源發電7300億元，占26.5%。與“十一五”相比，風電的投資比重上升到第二位、僅次于煤電，核電投資規模加大，接近水電。

    為保證電源與電網更加協調發展，促進大型能源基地集約化開發和清潔能源的高效利用，“十二五”期間，我國將繼續加大電網投入，電網總投資約2.55萬億，包括兩大電網公司和其他獨立的地方小電網（陜西、山西、新疆等地）。按電壓等級劃分，1000千伏交流工程投資約2773億元，750千伏投資352億元，500/330千伏投資3566億元，220千伏工程投資6728億元，110千伏及以下工程投資9050億元，常規直流、背靠背及西電東送主網架工程投資2988億元。

    “十二五”期間，電網年度投資規模將保持在5000億元左右，主要用于已有電網的改造以及中高電壓等級線路與聯網工程投資，其中750千伏以上網架投資將達到總投資規模的25%，反映了我國電網不斷擴大聯網范圍，地區間電力交換日益頻繁，有利于在更大的范圍內優化資源的配置與使用。

    “十二五”期間，電網投資規模略快于電源投資規模的增長速度，電源電網投資比例為52:48，將進一步促進電網和電源的協調發展。

    總體而言，“十二五”期間，一次設備的主要市場——電源電網建設——有保障，需求具有防御性。在宏觀環境處在困境中時，其防御性更加凸顯。

    成本回歸促盈利增長

    一次設備的兩大主設備：變壓器和高壓開關。近期原材料價格出現了一些正面的信號，特別是變壓器。

    占變壓器成本大頭的硅鋼片和銅線從價格走低。取向硅鋼片最新的價格已經回到去年年底的水平，并且接近2010年初以來的最低點，較今年的最高點已經下跌20%左右。銅價今年年初以來一直維持高位震蕩，近期開始了大幅下跌，最新價格較今年前8個月均價下跌了25%左右。以目前的原材料價格測算，變壓器成本較前8個月平均成本可以下降12%左右。

    今年以來，一次設備行業還處在其他成本大幅上漲的壓力之下，包括人工成本、日常開支等。這些成本的上升與國內CPI持續攀升緊密相關。目前時點上，我們的判斷是：通脹有頂，后續會看到回落的情景。企業的其他成本也處在緩解之中。

    一次設備企業的一大重要客戶是國家電網，相當部分的訂單來自于公開招標。特變電工變壓器業務中30%的收入來自于國網招投標，中國西電、平高電氣的比例更高，特別是平高電氣，國網供貨占其收入比例超過70%。國家電網的單子對行業的盈利形成一定的影響。

    國網招標采取比較透明的方式，按照打分的方式進行，考慮因素包括技術、供貨履歷、價格等。2008、2009年以來，招標一度價格惡性競爭，去年下半年以來，國網開始鼓勵均價中標，行業價格開始了緩慢回升�？傮w而言，在原材料成本回歸的環境下，一次設備行業的盈利會出現增長。<