中國2010年經濟分析及中國電源企業創業版IPO上市策略分析

    針對中國鼓勵的行業和政策，企業在創業板發行新股有諸多有利之處，最主要的為增加企業實力，提高企業名氣，形成良好機制等諸多因素，請參看下表：

    圖2  企業創業板上市的有利之處

    數據來源：ICTresearch  

    上市募集一筆資金只是在創業板融資的第一步，上市以后公司還可以通過配股和增發新股不斷融資、投資、再融資、再投資，迅速擴大規模，步入高速發展軌道。在美國納斯達克市場上市的公司，平均凈利潤增長率達19.7%，許多高新技術企業成為所在行業的骨干企業或處于壟斷地位。在納斯達克市場上市的高新技術企業總產值占整個美國高科技產值的76.7%。

    針對中國創業板發行市場，在主體資格、財務及會計、規范運行、募集資金運用等幾個方面和中小板及主板有顯著差異，下表列舉主體資格和財務方面的差異來進行分析：

    表4  創業板發行需要的主體資格

    數據來源：ICTresearch  

    表5  創業板發行需要的財務條件

    數據來源：ICTresearch  

    企業上市選擇證券公司應該把握的工作原則：

    u       符合資質原則。目前，國家對規范中介機構行為都有一系列管理辦法，證券公司、會計師事務所和資產評估事務所等必須具備相應資質才能開展業務。就券商而言，必須選擇具備保薦資格的券商，中國證監會只受理具備保薦資格的券商提交的證券發行上市推薦文件；

    u       “門當戶對”原則。隨著市場發展和完善，證券公司的分工越來越明顯，有些券商主要側重做大項目，有些券商專注于中小企業。作為中小企業，應選擇實力強、信譽好、經驗豐富、精力充沛的中介機構；

    u       費用合理原則。首先參照整個證券市場行情確定費用時，同時要結合公司自身狀況，一般而言，規模大、歷史沿襲長、架構比較復雜的企業支付的費用要高點；

    u       招標競爭原則。企業可向多家中介機構招標，并要求各個中介機構在投標時拿出具體的工作程序和操作方案。這樣不僅給企業提供了有關信息和知識，而且直接給了企業一個比較的基準；

    u       任務明確原則。在選定中介機構時盡可能敲定工作內容、范圍、時間、要求及費用，盡量避免敞口合同。

    對第三方顧問（法律、財務、咨詢等）的選擇是否得當，直接關系到企業資本經營活動的成敗，甚至于影響到企業的興衰存亡。一個好的顧問應該具備以下特點：

    u       熟悉資本市場的規則與特點以及創業板市場的運行特點、操作技巧、上市要求和各個環節的具體細節。

    u       善于發掘好的企業并具備進行初步包裝的專業能力，使其能夠符合二級市場的基本要求。換言之，就是顧問應當起到實現企業與市場對接的橋梁作用。

    u       提供長期的顧問服務而非僅僅是眼前的利益，為企業的長期發展考慮，與企業共同成長，提供完整、系統、長期的戰略發展規劃以及相應的財務顧問服務，排除短期行為。

    u       具備向企業提供多種應對方案與準備的能力，包括在企業遇到因各種客觀因素而未能順利上市甚至發行失敗的嚴重局面時，為企業事先準備好各種對策和安排。■