半導體產業最終將存活并將再次蓬勃發展

    半導體行業在過去曾多次經歷從迅猛增長期到直線下滑、充滿戲劇性同時又殘酷無情的經濟周期。在連續五年保持空前增長勢頭之后，半導體行業現在面臨著足以將業界老手雷翻的衰退局面。

    半導體行業前25家公司的股票價格連年下滑（下滑幅度達45%）。GSA（全球半導體聯盟）所追蹤觀察的1,151支股票中，在過去的二個月里有44%的股票價格持續下滑。好幾十家成員公司的市值要比其現金資產負債表上的現金少很多。但許多公司仍然有充足的現金流（positive cash flow）及少許或無債務。

    盡管現在情況低迷，但半導體公司在此次金融風暴中的處境比從前要好，經過此次風暴洗禮后的半導體公司將變得更強并將牢牢抓住下一輪機會。

    從資產負債表來看，半導體公司特別是傳統的無晶圓公司都表現不錯。半導體行業前20家公司的現金超過了400億美元。

    此外，在傳統無晶圓公司只有非常少數的幾家公司持有長期負債。在GSA所追蹤觀察的這些半導體公司中，只有不到一半的公司在其資產負債表上有債務，有16家公司有10億或更多的現金。

    同時有多家大型IDM已經積累了很多現金余額，但同時其負債也呈指數遞增，這些大額負債將需要其花大力氣清還。如，在這些現金超過10億美元的公司中，擁有13億現金的AMD據報道有4倍于現金的負債，而同時Micron和Linear Technology公司的負債/現金比約為2：1。AMD是最近宣布精簡資產業務（asset lite business）模式的公司之一。

    據GSA成員公司對2009年的預測，僅有43%（或32%）的公司會在09年虧損。這表明半導體制造行業仍然是一個有盈利的行業。并且，庫存積壓品比2001年災難性泡沫經濟時期要少。

    市場悲觀主義者可能會認為市盈率(P/Es)可能甚至應該更低。通過對自1994年以來的業界P/E的追蹤研究，很難相信P/E率反應了公司的實際價值。即使市場領頭公司也是在以個位數以內的P/E在交易。如Texas Instruments以8.5 P/E在銷售，而Intel的P/E率為10.6.。由半導體行業服務的終端市場比從前任何時候都要多樣化。

    半導體行業的增長也受到了中國、印度和俄羅斯以及非洲和南美洲等新興經濟體的推動。這些新興經濟體仍然有著巨大的尚未被開發的機會。

    現今，半導體行業每顆IC支出為0.29美元，在1997年為0.89美元，十年平均下來為0.64美元。因此，之前觸發或拉長半導體產業低潮期的供應過剩情況并不會隨當前經濟下滑情況的進一步惡化。

    半導體公司要順利渡過當前的不景氣時期，應研究業內領頭公司并觀察他們在經濟蕭條時期通常采取了一些什么措施。

    有以下幾點建議：

    *  業界緩慢的增長迫使所有公司開始關注合適的成本結構。這意味著過去就已采用無晶圓工廠模式的公司做出了正確的選擇。
    *  包括設計人員、EDA和IP供貨商、代工廠以及組裝和測試供貨商在內的供應鏈合作伙伴要互切合作和凝聚才能取得成功。
    *  現在是業界合并的最佳時機，但是尚沒有公司合并，目前似乎沒有太多擴大規模的興趣。
    *  成功的公司也必須開發自家的專門工藝技術，這樣就可以控制技術同時減輕對所有權的需求。讓高級人才和代工廠合作伙伴更加密切地合作這一點非常重要。
    *  開發專門的軟件技術。專注于方法和生產能力的公司具有能盡快將產品推向市場的優勢。軟件優勢使得公司可以為客戶提供解決方案。
    *  產品多樣化有助于公司保護市場，當然，對于小型公司而言很難辦到，但是小公司可以減少細分市場和培養顧客忠誠度。在某個銷售市場下滑的時候，這一點非常重要。
    *  在經濟不景氣的情況下不要削減研發經費。對歸入公司長期發展藍圖的那些開發項目，對其的研發投資應仍保持原有水平或與銷售額成一定比例�，F在是淘汰那些不符合發展需要的開發項目的最佳時機，但是不要放棄對對公司未來發展至關重要的項目。