塔塔電力完成印度史上最大可再生能源收購

    目前，多家國內外電力生產商均在印度的可再生能源市場中看到了機會。同時，很多印度本土公司也希望可以出手旗下的可再生能源資產，從而更好地專注于公司的核心業務。

    據了解，塔塔電力是印度最大的綜合電力公司之一，業務涉及發電、送電、配電、制造與燃料開采。從過去來看，這家公司主要進行“綠地項目”，但偶爾也曾收購可再生能源項目。

    向可再生能源傾斜

    長期以來，塔塔電力公司的化石燃料發電與可再生能源發電項目一直齊頭并進。不過，公司的天平開始向可再生能源項目傾斜，其中一個原因是塔塔旗下主力煤電容量蒙德拉超級電廠飽受印尼政策變化以致煤炭原料價格上漲的苦惱。塔塔電力計劃在2025年前，將公司的總發電裝機容量擴大至20GW，其中可再生能源發電容量將占30-40%。這也就是說，到2025年，塔塔公司旗下的可再生能源發電容量將達到8GW。據了解，塔塔電力計劃大力采用光伏技術，建設可再生能源容量。目前，公司的光伏容量僅分布在印度的兩個州，而風電項目則遍及印度風力資源最為豐富的7個州中的6個。

    可能公開上市

    目前，塔塔公司已經開始將旗下的可再生能源業務集中至一個獨立的公司，以吸引來自主權財富和基礎設施基金的私募股權投資。塔塔電力的收購可能是為了擴大公司的電力容量，從而成為印度最大的可再生能源電力生產商，而這有助于塔塔推動旗下可再生能源公司上市的計劃。

    收購完成后，塔塔電力可以捆綁旗下服役容量，發行債券或設立信托公司，從而降低公司的借款成本。

    新建vs收購

    每次收購總會引出一個問題，那就是公司到底該從頭新建自己的項目，還是收購已經開始服役的資產。目前，在某些情況下，太陽能項目的建設資本已經下降至INR55m/MW（約合$0.82m/MW），但這類項目電力產出的電價通常較低，可能無法實現預計的項目收益。因此，直接收購已經服役的容量可能會更有優勢，雖然這類容量的資產成本更高，但電力產出的電價也更高。

    以下是我們獲得的幾組數據：

    塔塔電力將按$1.21m/MW的估價，斥資13.8億美元收購Welspun公司的可再生能源電力容量。

    塔塔電力計劃在2025年前，將公司的電力容量擴大至20GW，其中包括8GW的可再生能源容量。

    收購完成后，塔塔電力的服役風電與光伏容量將增加至1.469MW，一舉成為印度最大的可再生能源電力生產商。<