LED照明應用正在悄然發力

    盡管傳統產品因出口需求疲弱而整體增長緩慢，但是，LED 照明正在依靠其不斷提升的性價比，而開啟越來越多的應用市場。2012 年國內LED 照明總體獲得了高增長，其中，室內LED照明預計規模達到337 億元（2011 年為186 億），戶外市場增長57%達到80 億元。多數公司的增長速度低于行業增長，是因為有更多的參與者。2013 年，我們認為傳統照明公司正在加速LED 布局，加上政策推動，LED 照明將持續高增長，預計國內室內和戶外LED 照明市場將分別增長59%和45%。

    背光市場2012 增長速度超出年初估計，預計超過20%。京東方和華星光電2 條8.5 代的產能爬坡，對于國內相關廠商而言是很好的擴張機會，所以多個公司獲得了快速增長的機會。2013 年背光市場整體正在走向飽和階段，不過，因為產業有往中國轉移的跡象，仍有優勢企業有望獲得快速增長機會。

    產能相對過剩，中上游領域的盈利能力呈現下降趨勢。全年芯片帶動了產品價格的持續下降，芯片和封裝的毛利率持續下降，而應用則相對穩定。LED 新增投資開始轉向下游應用領域，尤其是照明領域，芯片投資則大幅度縮減。

    技術壁壘降低，產業將向有經驗和供貨能力的優勢廠商集中。芯片領域技術和規模一個都不能缺，三安光電競爭力相對穩固，德豪潤達正在取得突破；封裝領域進入壁壘最低，瑞豐光電和鴻利光電具備相對優勢；應用領域，大部分專業LED 照明公司的先發優勢并不穩固。

    最重要的現象是傳統照明公司在LED 的加速布局。其中，陽光照明、飛樂音響和三雄的布局相對較早，開始體現效果，而雷士照明和佛山照明也都加大了LED 照明產品的發展力度。無論是國際或是國內照明公司都將釋放代工訂單，這對于配套的中下游產業是重大的機遇。而大陸優勢廠商因為成本優勢，更有機會獲得快速增長。

    廣東的LED 公共領域照明推廣正在進入落實階段。主要受益產品是LED 路燈，我們估計廣東路燈300-400 萬盞，按照單價2000 元/盞來測算，這將是60 億以上的市場。受益公司主要是勤上光電、德豪潤達、鴻利光電等。<