集成電路大基金有錢任性？

    2014年國內集成電路產業在政策和資金的雙重支持下得到了快速的發展，其中資金即國家集成電路產業投資基金（以下簡稱“大基金”）。在集成電路產業這樣技術和資金密集的產業，資金的支持自然重要，但大基金是有錢任性？

    首先回顧一下政策和資金支持，2014年6月，《國家集成電路產業發展推進綱要》提出到2015年集成電路產業銷售收入超過3500億元的目標，到2030年產業鏈主要環節達到國際先進水平，并提出成立產業基金等創新支持模式。同年9月，在工信部、財政部的指導下，國開金融有限責任公司、中國煙草總公司、北京亦莊國際投資發展有限公司等共同簽署了《國家集成電路產業投資基金股份有限公司發起人協議》和《國家集成電路產業投資基金股份有限公司章程》，標志著國家集成電路產業投資基金正式設立。不過，雖然大基金的成立不足一年，反對的聲音也在近期出現。

    不久前，有行業媒體爆出消息，某民營芯片公司老板對于大基金痛心疾首，“國家大基金扶持集成電路產業真的就是好事嗎？拿到基金的公司如果不是做新的技術創新而是用來打價格戰，將芯片貼著裸片成本賣。很快，中國芯片行業又會變成一個太陽能光伏行業！讓國家扶持給毀了�！�

    另一家媒體也對此進行呼應，“國家推出千億大基金后，許多企業都趨之若鶩，也有很多企業對大基金的主動上門避之不及，企業的成功還是要以來自身實力和努力，爭當大基金的小三固然可以一夜暴富，不過對于企業經營未必一定有多大好處�！�

    對于這樣激烈的言論我們不做更多的評論，但可以看到目前有針對大基金提出的反對聲音，讓我們懷疑大基金真的是不是有錢任性？要看大基金是不是有錢任性，就一起來看一看大基金的投資。

    2015年1月，長電科技發布公告稱公司與產業基金、芯電半導體將通過共同設立的子公司，以自愿有條件全面要約收購的方式，收購設立于新加坡并于新加坡證券交易所上市的星科金朋的全部股份。收購的總對價10.26 億新元。星科金朋是全球第四大集成電路封裝企業，主要客戶遍布展訊、Sandisk等歐美主流IC廠商。2015年2月，中芯國際集成電路制造有限公司宣布與中國集成電路產業投資基金達成一項投資協議。根據協議規定，產業投資基金將以每股0.6593港元的認購價認購4，700，000，000股新股份。總額達30.9871億港元，約占發行新股后股本的11.58%�？梢钥吹剑�在大基金的支持下，集成電路產業中的封測得到了發展的良機。    

    在封測行業，晶方科技2014年9月16日發布公告，公司擬以3.4億元的價格參與競購智瑞達科技（蘇州）有限公司部分資產及相關負債和智瑞達電子（蘇州）有限公司（以下簡稱智瑞達電子）全部固定資產；華天科技2015年4月28日晚間公告，公司4月28日與陳蘇南、福侖德公司、邁克光電簽署了《增資合作框架協議》，公司擬以現金方式分兩期對邁克光電進行增資，增資總金額為5000萬元；從這兩個收購案我們也可能看到，國內封測行業已經在快速發展，大基金在這樣的背景下繼續投入是否是沒有抓住真正的痛點？

    而對于大基金應投向哪個環節？工信部軟件與集成電路促進中心集成電路處副處長周萌表示，目前，設計、制造、封裝測試這三個領域，中國的產值占比約為32%、24%、44%。而2013年，世界集成電路產業設計、制造、封裝測試比重為25.6%、58.2%、16.2%。周萌認為，設計業已經取得比較大的突破，而制造業十分落后�！安罹嘧罡�本的原因在于資本投入。”周萌指出，2012年，Intel、三星在芯片工藝上的資本支出約80億-120億美元，此外還有約100億美元左右的研發投入；而臺積電的資本支出與研發支出之和也超過100億美元。但是，“中芯國際去年的資本支出與研發投入之和約6億美元”。

   因此大基金選擇了國內比較落后的封測？但是，從產業邏輯和技術層次上來說，大基金最應該扶持的是芯片設計類公司。芯片設計是產業鏈的靈魂和基礎，沒有好的想法和設計，也只能淪為‘代工’；從國家信息安全層面講，芯片設計更是至關重要。從我國產業鏈看，上游設計最弱，其次為晶圓。似乎大基金也明白了這個道理，2015年2月14日，中國國家集成電路產業投資基金公司、華芯投資、紫光集團在京共同簽署三方戰略合作協議。未來五年內，該基金擬以股權投資方式給予紫光集團總金額不超過100億元人民幣支持。這是該基金成立以來第一次在集成電路設計領域簽署戰略合作協議。

    雖然大基金最終在IC設計領域也投入重金，不過我們再來分析大基金，大基金在《國家集成電路產業發展推進綱要》后成立，目標是和綱要一起推進國家集成電路產業的發展，而除了政策目標的考量，大基金同樣有明確的投資期限，設定了最低投資回報率要求，芯片設計領域的投資風險大和近期回報率底自然讓大基金有所避諱。

    大基金不僅有強大國內集成電路產業的目標，還要考慮投資回報率，因此大基金主要投給實力強以及預期回報率高的公司也無可厚非。不過，從整個產業的發展來看則需要在IC設計領域投入。在多方面的考慮之下，大基金目前的投資我們可以認為并非有錢任性。♦